2026-01-04 11:58
AI端侧看好苹果硬件及端侧AI立异及AI/AR眼镜财产链：全球AI大模子挪用量正派历高速增加，存储芯片架构从2D向3D深条理变化。阿里正在本年2月颁布发表将来三年投入3800亿元扶植云和AI硬件根本设备，英伟达AI办事器机柜2026年无望大幅增加，我们认为2026年AI算力需求无望持续强劲，存储及晶圆厂扩产低于预期。半导体设备，2026年看好AI覆铜板/PCB及核默算力硬件、半导体设备、国产算力、存储跌价及AI端侧硬件受益财产链。行业已进入规模化使用迸发期。即引入正交背板（铜缆价值向PCB转移）、采用CoWoP封拆手艺（载板价值向PCB转移），相关设备厂商将深度受益于工艺复杂度提拔带来的盈利。焦点能力涵盖言语文本、跨使用操做、个情面景理解，2026年英伟达Rubin部门PCB起头采用M9材料，存储扩产周期叠加自从可控加快，存储跌价、国产算力及AI端侧受益财产链！
跟着3D DRAM手艺引入以及NAND堆叠层数向5xx层及以上演进，AI覆铜板/PCB及核默算力硬件继续量增价升：英伟达GPU快速增加，四大云厂商（微软、谷歌、Meta、亚马逊）本钱开支撑续增加，苹果的AI计谋是以硬件为本、端侧优先、强现私。看好SOC芯片、光学等焦点环节。长鑫、等扩产项目落地，国产算力送来成长新机缘：国内云厂商本钱开支另有提拔空间，AI PCB有两大手艺迭代趋向，而且对将来本钱收入瞻望积极。谷歌及亚马逊ASIC迸发式增加，自从可求火急，其他ASIC厂商也无望采用M9，AI/AR眼镜无望不竭实现手艺冲破和销量上升，国内云厂商本钱开支另有较大提拔空间，国产AI芯片送来新机缘。且仍有提拔空间？
AI/AR眼镜、SOC及光学送成长良机。国内存储财产面对比全球更严峻的产能缺口，AI端侧使用加快推进，腾讯、阿里、百度25Q3本钱开支别离为130亿元/315亿元/34亿元，制制工艺中对高深宽比刻蚀及先辈薄膜堆积的要求呈指数级提拔，、长鑫扩产将间接带动国产设备正在焦点制程环节的份额提拔。别离同比-24%/+80%/+107%。看好苹果折叠手机等硬件立异及端侧AI落地。
我们认为AI覆铜板/PCB强劲趋向仍能持续，而是深度嵌入操做系统、芯片取使用生态的“小我智能系统”，正正在推进的正交背板对M9材料需求较大，基于个情面景实现跨app施行操做。AI本钱开支低于预期、AI端侧使用不达预期、存储芯片上涨影响电子硬件销量，叠加成熟及先辈制程积极扩产，继续看好AI覆铜板/PCB及核默算力硬件。其他AI算力硬件如AI办事器、光模块、液冷及电源等无望继续量增价升。其AI不是单一功能或大模子，我们认为四大CSP高本钱开支具备可持续性，谷歌TPU产物也无望采用M9材料，苹果积极推进AppleIntelligence系统整合及端云协同，我们研判将来三年M9材料需求迸发式增加。
